![\"Fitch](\"http:\/\/www.diarioimagen.net\/wp-content\/uploads\/2016\/08\/hora-14-1357-420x236.jpg\")
<\/a>Fitch Ratings ratific\u00f3 la calificaci\u00f3n de Largo Plazo en escala nacional de \u2018AA(mex)\u2019 a Desarrollos Hidr\u00e1ulicos de Canc\u00fan, S.A. de C.V.<\/p><\/div>\n
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Dicen los que saben que la tercera guerra mundial no la desatar\u00e1 la lucha por los hidrocarburos ni por riquezas acumuladas en oro o plata, sino por el agua como sustento indispensable de la vida humana y parad\u00f3jicamente, en sentido contrario a la universalizaci\u00f3n de la dotaci\u00f3n del vital l\u00edquido, nuestras econom\u00edas tienden a privatizarla y ponerla en manos de unos cuantos.<\/p>\n
As\u00ed ocurri\u00f3 en Quintana Roo, donde el sector privado tiene concesionado el servicio del agua potable hasta el \u00faltimo d\u00eda del a\u00f1o 2053.<\/p>\n
Mientras tanto, ayer Fitch Ratings ratific\u00f3 la calificaci\u00f3n de Largo Plazo en escala nacional de \u2018AA(mex)\u2019 a Desarrollos Hidr\u00e1ulicos de Canc\u00fan, S.A. de C.V. (DHC).<\/p>\n
La Perspectiva es Estable.<\/p>\n
Al mismo tiempo ratific\u00f3 la calificaci\u00f3n de \u2018AA(Mex)\u2019 a la emisi\u00f3n de Certificados Burs\u00e1tiles DHIC15.<\/p>\n
La calificaci\u00f3n refleja el desempe\u00f1o estable y predecible de DHC. La empresa tiene la concesi\u00f3n hasta 2053 para prestar servicios p\u00fablicos de agua potable, alcantarillado, saneamiento y tratamiento de aguas residuales a los municipios de Benito Ju\u00e1rez, Isla Mujeres y Solidaridad, todos en Quintana Roo.<\/p>\n
DHC opera en un ambiente regulado que disminuye su riesgo de negocio.<\/p>\n
Realiza inversiones para optimar su eficiencia f\u00edsica e incrementar la cobertura de la infraestructura.<\/p>\n
Actualmente mantiene un perfil financiero fuerte y flexible ya que no enfrenta vencimientos de deuda hasta 2022, a\u00f1o en el que vence la emisi\u00f3n de Certificados Burs\u00e1tiles (CB) DHIC15.<\/p>\n
Mejoras en la generaci\u00f3n operativa, manteniendo la estructura de capital actual, se reflejar\u00e1n en una reducci\u00f3n del apalancamiento en el mediano plazo.<\/p>\n
La calificadora decidi\u00f3 mediante factores clave que existe un riesgo de negocio bajo, es decir que DHC presenta un desempe\u00f1o operativo estable y predecible, lo cual reduce la volatilidad de los resultados.<\/p>\n
Las inversiones de capital, la demanda casi inel\u00e1stica del agua y las tendencias demogr\u00e1ficas permiten un incremento continuo en el n\u00famero de clientes.<\/p>\n
Asimismo, las tarifas son reguladas y aplicables para toda la entidad por la Comisi\u00f3n de Agua Potable y Alcantarillado del Estado de Quintana Roo (CAPA).<\/p>\n
Estas se actualizan de manera mensual y se ajustan por cambios en el salario m\u00ednimo, inflaci\u00f3n y costos de electricidad.<\/p>\n
Tambi\u00e9n se revisan cuando son insuficientes para garantizar la operaci\u00f3n y conservaci\u00f3n de los servicios.<\/p>\n
DHC es supervisada, inspeccionada y regulada por CAPA; organismo p\u00fablico descentralizado del estado de Quintana Roo.<\/p>\n
La comisi\u00f3n, facultada para examinar y vigilar el cumplimiento de la operaci\u00f3n de los sistemas, la calidad de los servicios concesionados y la eficiencia en la prestaci\u00f3n de los mismos.<\/p>\n
En caso de haber necesidad de realizar obras fuera de lo trazado en los planes de desarrollo urbano, DHC y CAPA pueden negociar y acordar los t\u00e9rminos en que se cubrir\u00e1 esta demanda excedente. CAPA actualiza las tarifas y cuotas para los organismos de agua de Quintana Roo (p\u00fablicos y concesiones privadas).<\/p>\n
La calificaci\u00f3n incorpora la cobertura de infraestructura que tiene DHC al cierre de junio de 2016.<\/p>\n
Esta incluye 100% de servicio de agua potable, 92% en alcantarillado y 100% en saneamiento para los municipios de Benito Ju\u00e1rez e Isla Mujeres.<\/p>\n
Contempla 100% de agua potable, 94% de alcantarillado y 100% de saneamiento en el municipio de Solidaridad.<\/p>\n
DHC busca ampliar su cobertura para cumplir con los requisitos de la concesi\u00f3n y para incrementar su base de clientes.<\/p>\n
Al cierre de junio de 2016, alrededor de 92.2% de sus clientes fueron del segmento dom\u00e9stico, lo que indica poca dependencia de un cliente en particular.<\/p>\n
En cuanto al consumo de agua, el sector dom\u00e9stico utiliza alrededor de 68.7% volumen del agua vendida y genera 55.6% del ingreso total de agua potable.<\/p>\n
Le siguen los segmentos hotelero y comercial con 25.3% y 16.4% de los ingresos respectivamente. DHC est\u00e1 concentrado geogr\u00e1ficamente en los municipios donde opera: Benito Ju\u00e1rez, Isla Mujeres y Solidaridad, en el estado de Quintana Roo.<\/p>\n
Los servicios que presta DHC, se han beneficiado por tendencias demogr\u00e1ficas favorables y crecimiento en turismo en dicha zona.<\/p>\n
Adem\u00e1s, un incremento en eficiencia f\u00edsica ayuda a mejorar la estructura de costos.<\/p>\n
La eficiencia f\u00edsica medida como volumen de agua potable vendido sobre volumen de agua potable extra\u00eddo es de 49.3% al cierre de junio de 2016. La empresa contin\u00faa reemplazando la red de agua potable en mal estado principalmente en el centro de Canc\u00fan.<\/p>\n
Por ejemplo, la s\u00faper manzana 23 ten\u00eda una eficiencia de 13% en diciembre de 2013 y al cierre de abril de 2016 su eficiencia es de 75%.<\/p>\n
La empresa espera que conforme mejore la red la eficiencia en el sistema se aproxime a niveles acordes con la industria de entre 60% y 65%.<\/p>\n
Al cierre de junio de 2016, DHC cuenta con indicadores de eficiencia operativa saludables.<\/p>\n
El n\u00famero de empleados por mil tomas fue de 2.4 y el nivel de cobranza por facturaci\u00f3n de 95%, lo cual se compara favorablemente con otros organismos de agua de M\u00e9xico.<\/p>\n
El art\u00edculo 81 de la Ley de Agua Potable y Alcantarillado del Estado de Quintana Roo autoriza suspender el servicio en el caso de mora por parte de los usuarios en el pago de dos o m\u00e1s meses.<\/p>\n
Fitch espera que tanto las inversiones de capital como los dividendos a sus accionistas, mantengan la generaci\u00f3n de Flujo de Fondos Libre (FFL) en territorios neutrales.<\/p>\n
DHC realiza inversiones fuertes de capital orientados a mejorar la eficiencia f\u00edsica y a ampliar su cobertura de servicio.<\/p>\n
Estas inversiones son modulares, por lo que DHC puede manejar el ritmo de inversi\u00f3n y administrar su flujo de efectivo en situaciones econ\u00f3micas adversas.<\/p>\n
Al cierre de 2015 la empresa refinanci\u00f3 la totalidad de su deuda ampliando su perfil de vencimientos hasta 2022 con la emisi\u00f3n DHIC15 por MXN1,650 millones.<\/p>\n
Fitch incorpora en las calificaciones de DHC que el indicador Deuda total a EBITDA se encuentre en niveles cercanos a 2.5 veces (x) y tienda a disminuir conforme se incremente la generaci\u00f3n de EBITDA mediante el crecimiento de los resultados.<\/p>\n
Fitch espera que los niveles de caja de DHC se ubiquen en MXN100 millones y que sean suficientes para financiar su capital de trabajo.<\/p>\n
Los supuestos clave de Fitch dentro de su caso base de calificaci\u00f3n para el emisor incluyen:<\/p>\n
– crecimiento en los ingresos de alrededor de 5% y un margen EBITDA cercano a 38% para 2016; – inversiones de capital en niveles de MXN280 millones a MXN350 millones;<\/p>\n
– pago de dividendos de alrededor de MXN140 millones en 2016 y 2017;<\/p>\n
– nivel de apalancamiento medido como Deuda total a EBITDA cercano a 2.5x.<\/p>\n
Las calificaciones incorporan que en el largo plazo el nivel de apalancamiento, medido por el indicador Deuda total a EBITDA, de la compa\u00f1\u00eda estar\u00e1 en niveles de 2.5x o inferiores.<\/p>\n
Apalancamiento total de manera temporal en rangos de 2.5x y 3.0x debilitar\u00eda el perfil crediticio de la compa\u00f1\u00eda y niveles superiores a 3.0x de manera sostenida resultar\u00eda en una acci\u00f3n negativa de calificaci\u00f3n.<\/p>\n
Asimismo, la calidad crediticia de DHC se afectar\u00eda por un deterioro permanente en la rentabilidad, cambios regulatorios adversos, generaci\u00f3n de FFL negativo a lo largo del ciclo econ\u00f3mico o cambios significativos en las pol\u00edticas financieras de la compa\u00f1\u00eda.<\/p>\n
Entre los factores que podr\u00edan propiciar acciones positivas de calificaci\u00f3n est\u00e1n la consistencia y reducci\u00f3n del apalancamiento por debajo de 2.0x, la generaci\u00f3n de FFL positivo de manera sostenida o una diversificaci\u00f3n mayor de sus operaciones; pero esto ser\u00e1 motivo de posterior an\u00e1lisis en otra entrega de Hora 14<\/em><\/strong>.<\/p>\n