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Cuenta la f\u00e1bula que hace muchos a\u00f1os viv\u00eda un rey que era comedido en todo, excepto en una cosa: se preocupaba mucho por su vestuario.<\/p>\n
Un d\u00eda oy\u00f3 a dos sastres decir que pod\u00edan fabricar la tela m\u00e1s suave y delicada que pudiera imaginar. Esta prenda, a\u00f1adieron, ten\u00eda la especial capacidad de ser invisible para cualquier est\u00fapido o incapaz para su cargo.<\/p>\n
Por supuesto, no hab\u00eda prenda alguna sino que los p\u00edcaros hac\u00edan lucir que trabajaban en la ropa, pero estos se quedaban con los ricos materiales que solicitaban para tal fin.<\/p>\n
Sinti\u00e9ndose algo nervioso acerca de si \u00e9l mismo ser\u00eda capaz de ver la prenda o no, el emperador envi\u00f3 primero a dos de sus hombres de confianza a verlo.<\/p>\n
Evidentemente, ninguno de los dos admitieron que eran incapaces de ver la prenda y comenzaron a alabar a la misma. Toda la ciudad hab\u00eda o\u00eddo hablar del fabuloso traje y estaba deseando comprobar cu\u00e1n est\u00fapido era su vecino.<\/p>\n
Los estafadores hicieron como que le ayudaban a ponerse la inexistente prenda y el emperador sali\u00f3 con ella en un desfile, sin admitir que era demasiado inepto o est\u00fapido como para poder verla. Toda la gente del pueblo alab\u00f3 enf\u00e1ticamente el traje, temerosos de que sus vecinos se dieran cuenta de que no pod\u00edan verlo, hasta que un ni\u00f1o dijo: \u00a1Pero si va desnudo!<\/em><\/p>\n La gente empez\u00f3 a cuchichear la frase hasta que toda la multitud grit\u00f3 que el emperador iba desnudo. El emperador lo oy\u00f3 y supo que ten\u00edan raz\u00f3n, pero levant\u00f3 la cabeza y termin\u00f3 el desfile.<\/p>\n Esta f\u00e1bula viene a cuento por el problema, cada vez m\u00e1s evidente, a que se enfrenta el presidente Andr\u00e9s Manuel L\u00f3pez Obrador (AMLO) pues algunos de sus m\u00e1s cercanos e importantes colaboradores no dejan de decirle que todo en M\u00e9xico va bien, que sus pol\u00edticas y decisiones son un \u00e9xito y que su Cuarta Transformaci\u00f3n va viento en popa.<\/p>\n Le van construyendo as\u00ed un pedestal de barro, pero pintado de precioso m\u00e1rmol, y como al pobre monarca de la f\u00e1bula le esconden los graves problemas a que se enfrenta.<\/p>\n El presidente AMLO est\u00e1 ya ante el principio del desencanto.<\/p>\n Las plazas est\u00e1n menos atiborradas de aplaudidores incondicionales, pero se le dice y repite que las rechiflas no son para el caudillo de la blanca melena, sino para alg\u00fan gobernador, alcalde, senador o diputado perteneciente a la vieja \u201cmafia del poder\u201d.<\/p>\n Y as\u00ed nuestro omnipotente tabasque\u00f1o se cree vestido con finas sedas pero en realidad estas son invisibles, salvo a los ojos de sus perversos aduladores incondicionales.<\/p>\n Baste un ejemplo: mientras nuestro presidente afirma y reitera, s\u00f3lo \u00e9l sabe a partir de qu\u00e9 datos, cifras o evidencias tangibles,\u00a0 que en el a\u00f1o en curso la econom\u00eda mexicana alcanzar\u00e1 una tasa real de crecimiento superior al 2.0%, los expertos, incluyendo al propio secretario de Hacienda y Cr\u00e9dito P\u00fablico, doctor Carlos M. Urz\u00faa Mac\u00edas, que mucho sabe de esos asuntos, acaba de anunciar p\u00fablicamente que se reducen las expectativas de crecimiento econ\u00f3mico de M\u00e9xico para el a\u00f1o en curso.<\/p>\n Cito al respecto lo publicado por la revista Expansi\u00f3n:<\/p>\n \u201cEl gobierno mexicano recort\u00f3 este lunes sus expectativas de expansi\u00f3n econ\u00f3mica y de ingresos presupuestarios para este a\u00f1o debido al bajo nivel de crecimiento en los \u00faltimos meses y a los menores ingresos petroleros.<\/p>\n La Secretar\u00eda de Hacienda recort\u00f3 de entre 2.5%-1.5% a 2.1%-1.1% su pron\u00f3stico de expansi\u00f3n del Producto Interno Bruto para 2019, se\u00f1alan los Pre-Criterios 2020 entregados al Congreso de la Uni\u00f3n este lunes.<\/p>\n \u201cPara las estimaciones de finanzas p\u00fablicas se utiliza una estimaci\u00f3n puntual de un crecimiento real anual del PIB de 1.6% para 2019\u201d, detall\u00f3 la dependencia\u201d.<\/p>\n La previsi\u00f3n anterior era de 2%. Hacienda estima que los ingresos presupuestarios de 2019 sean inferiores en 121,200 millones de pesos, equivalente a 0.5% del PIB, a los previstos en la Ley de Ingresos de la Federaci\u00f3n (LIF) 2019.<\/p>\n \u201cEsto se explica por menores ingresos petroleros, como resultado de una menor producci\u00f3n de crudo y gas natural, un menor proceso de crudo en el Sistema Nacional de Refinaci\u00f3n que impacta directamente sobre los ingresos propios de Pemex al dejar de capturar el margen de refinaci\u00f3n, as\u00ed como por un tipo de cambio m\u00e1s apreciado con respecto a lo previsto en la LIF 2019, que se compens\u00f3 parcialmente con un precio del petr\u00f3leo mayor al esperado\u201d, explic\u00f3 la dependencia.<\/p>\n Sin embargo, en el important\u00edsimo frente de las finanzas petroleras se generan informaciones en apariencia contradictorias, pero que, seg\u00fan evolucionen a lo largo del a\u00f1o, podr\u00e1n apuntalar o desmentir el optimismo presidencial.<\/p>\n Al respecto me permito citar lo recientemente publicado por El Financiero, con informaci\u00f3n de Bloomberg:<\/p>\n \u201cLos verdaderos creyentes en\u00a0Petr\u00f3leos Mexicanos (Pemex)\u00a0est\u00e1n generando un repunte de sus\u00a0bonos, ya que consideran que el apoyo del gobierno a la petrolera mexicana en \u00faltima instancia proporcionar\u00e1 un respaldo ante cualquier problema. Inversionistas como\u00a0MetLife, Pictet y SMBC Nikko Securities\u00a0se\u00f1alan que los bonos de Pemex fueron castigados excesivamente el a\u00f1o pasado debido a la inquietud de que el Gobierno no est\u00e9 haciendo lo suficiente para Petr\u00f3leos Mexicanos (Pemex)\u00a0<\/strong>est\u00e1n generando un repunte de sus\u00a0bonos<\/strong>, ya que consideran que el apoyo del gobierno a la petrolera mexicana en \u00faltima instancia proporcionar\u00e1 un respaldo ante cualquier problema. Inversionistas como\u00a0MetLife, Pictet y SMBC Nikko Securities<\/strong>\u00a0se\u00f1alan que los bonos de Pemex fueron castigados excesivamente el a\u00f1o pasado debido a la inquietud de que el Gobierno no est\u00e9 haciendo lo suficiente para resolver los problemas de la compa\u00f1\u00eda. El desaf\u00edo del desplome de la producci\u00f3n dados los\u00a0108 mil millones de d\u00f3lares de deuda<\/strong>\u00a0y los\u00a0impuestos altos\u00a0<\/strong>con los que debe lidiar la petrolera son reales, pero los optimistas sostienen que sus rendimientos no deber\u00edan estar muy por encima de las notas soberanas.<\/p>\n \u201cLo ir\u00f3nico de Pemex es que cuanto peor se deteriora el perfil crediticio, m\u00e1s se convierte en un cr\u00e9dito soberano\u201d, coment\u00f3 Roger Horn, estratega s\u00e9nior de mercados emergentes de\u00a0Nikko Securities America<\/strong>\u00a0en Nueva York que viajar\u00e1 a M\u00e9xico con un grupo de inversionistas la pr\u00f3xima semana en b\u00fasqueda de oportunidades.<\/p>\n Los bonos de referencia de Pemex con vencimiento en 2027 obtuvieron un rendimiento de 4.1 por ciento el mes pasado, casi tres veces el promedio de un \u00edndice Bloomberg Barclays de notas de gobierno y cuasi-soberanas de mercados emergentes.<\/p>\n El rendimiento adicional que pagan los bonos por encima de instrumentos de vencimiento similar del Gobierno ha ca\u00eddo a 2.5 puntos porcentuales, a\u00fan cerca de 50 puntos base sobre el promedio del a\u00f1o pasado, pero inferior a los 2.95 puntos porcentuales de principios de enero.<\/p>\n El margen es de hasta 5 puntos porcentuales en el caso de algunos bonos denominados en euros y en pesos.<\/p>\n La petrolera hab\u00eda sufrido en los mercados de bonos en los \u00faltimos meses, puesto que algunos analistas e inversionistas empezaron a creer que sus problemas son tan grandes que que ni el respaldo del gobierno era suficiente para tranquilizarlos. En general, las notas de empresas estatales, conocidas como\u00a0cuasi-soberanas<\/strong>, se consideran menos riesgosas debido al respaldo gubernamental.<\/p>\n De acuerdo con Jaimin Patel, analista de Bloomberg Intelligence, la calificaci\u00f3n crediticia de la compa\u00f1\u00eda podr\u00eda estar ocho niveles m\u00e1s abajo sin la ayuda del gobierno.<\/p>\n Guido Chamorro, que administra 4 mil 500 millones de d\u00f3lares en activos como codirector de deuda en moneda dura de mercados emergentes de\u00a0<\/strong>Pictet, recientemente aument\u00f3 sus tenencias de bonos a 2027 de Pemex, seg\u00fan datos recabados por Bloomberg.<\/p>\n Chamorro afirma que el presidente mexicano,\u00a0Andr\u00e9s Manuel L\u00f3pez Obrador<\/strong>, har\u00e1 lo que sea necesario para mejorar la situaci\u00f3n de la compa\u00f1\u00eda. Est\u00e1 a la espera de una baja de calificaci\u00f3n (S&P Global Ratings y Fitch Ratings<\/strong>,\u00a0han dicho que podr\u00edan reducir la califi Ratin<\/strong>gs,<\/strong>\u00a0han dicho que podr\u00edan reducir la calificaci\u00f3n de grado de inversi\u00f3n de la petrolera) porque una ca\u00edda de los precios podr\u00eda ser una oportunidad para comprar m\u00e1s.<\/p>\n \u201cPemex a\u00fan gana dinero, solo que no tiene permitido mantenerlo\u201d, plante\u00f3 Chamorro desde Londres, lamentando la alta carga impositiva de la compa\u00f1\u00eda. Sin embargo, \u201cel default no es un problema en el futuro previsible\u201d. Fitch redujo la calificaci\u00f3n de Pemex en dos escalafones a principios de este a\u00f1o a \u2018BBB-\u2019, el grado de inversi\u00f3n m\u00e1s bajo.\u00a0Moody\u2019s\u00a0<\/strong>tiene a Pemex al mismo nivel, mientras que S&P la ubica dos niveles m\u00e1s arriba, en \u2018BBB+\u2019. Los departamentos de prensa de Pemex y la Secretar\u00eda de Hacienda no respondieron de inmediato a una solicitud de comentarios.<\/p>\n As\u00ed pues, como puede verse, la moneda est\u00e1 en el aire. Y es deseable que caiga del lado m\u00e1s favorable a las expectativas presidenciales. De lo contrario, y en vista de las esperanzas de bienestar y mejor\u00eda econ\u00f3mica que el presidente AMLO ha generado entre una gran mayor\u00eda de mexicanos, lo que se vio reflejado en el impresionante triunfo sin precedente que obtuvo en las urnas el pasado 1 de julio, podemos estar al principio del desencanto popular, con repercusiones econ\u00f3micas, sociales y pol\u00edticas de pron\u00f3stico reservado. Y aunque discrepo de algunas decisiones y medidas del presidente L\u00f3pez Obrador, por el bien de mi patria le deseo que acierte en su pron\u00f3stico y sea exitoso.<\/p>\n